Komentář správce fondu k 31.08.2010
Zatímco z USA přicházela spíše slabá čísla, růst HDP v USA v druhém čtvrtletí podle předběžných údajů zpomalil na 1,6 % anualizovaně, německá ekonomika téměř zázračně roste. Po solidním 1. čtvrtletní 2010 překvapilo svým výrazným růstem (2,2% mezičtvrtletně a 3,7% meziročně) i čtvrtletí druhé. Je to nejvyšší růst od sjednocení Německa v roce 1991. Potěšitelné je, že kromě exportu zvýšeného proti prvnímu čtvrtletí o 8,2%, vzrostly také stavební výroba o 5,2% a tvorba fixního kapitálu o 4,7%, přestože ta stále zůstává na celkem nízké úrovni. A co je nejvíce potěšitelné, zvýšila se i soukromá spotřeba po třech čtvrtletních poklesech. Pozitivně vidí svou budoucnost i německá podnikatelská sféra, když index podnikatelské nálady atakoval v srpnu historická maxima. Ne všechna čísla z eurozóny jsou ale příznivá. Míra nezaměstnanosti se už pět měsíců drží při úrovni 10%, což ovlivňuje chabé výsledky maloobchodních tržeb. Samotné evropské akciové indexy si vedly stejně jako jejich protějšky na druhé straně Atlantiku. Eurostoxx poklesl o 4,4%, německý DAX o 3,6% a britský FTSE o 0,6%. Příliš úspěšné nebyly ani středoevropské indexy - pražský index PX ztratil 2,9%, polský WIG 1,8%, naopak maďarský BUX si připsal 1,3%.
Česká ekonomika si vede nadále dobře, když reálný HDP vzrostl ve druhém kvartálu meziročně o 2,4%. Dopomohl k tomu zejména čistý export vzhledem k růstu ekonomik u největších obchodních partnerů. Potěšitelné je to, že se zotavuje domácí poptávka. Solidní tempo růstu si udržuje také průmysl, na druhé straně zaostává stavebnictví. Míra nezaměstnanosti mírně vzrostla, což se dá připsat přílivu nových absolventů do statistik úřadů práce.
Česká výnosová křivka v průběhu srpna poklesla po celé své délce a zploštěla, když pokles výnosů se týkal zejména delšího konce křivky. Při absenci významnějších domácích událostí lze pohyb domácího trhu připsat vývoji na vyspělých trzích eurozóny. Zájem o delší splatnosti mohl iniciovat také ministr financí svým prohlášením, že ministerstvo bude emitovat spíše kratší splatnosti. Ve prospěch dluhopisů hrálo i schválení návrhu rozpočtu na rok 2011 s plánovaným deficitem 4,6% a prohlášení agentury S&P, které naznačilo, že by Česku mohl být zvýšen rating. Celkově ale na trzích panovala poklidná prázdninová atmosféra.
Tyto faktory samozřejmě ovlivňovaly výkonnost fondu, který za měsíc srpen poklesl o 1,6%.
|
Investiční zaměření
Cílem investiční strategie je vhodným výběrem investic a jejich strukturou dosahovat trvalého růstu hodnoty majetku a dosáhnout lepšího vývoje hodnoty majetku ve Fondu než ve vývoji indexů na jednotlivých trzích, na kterých je majetek ve Fondu investován. Fond je svým investičním zaměřením smíšeným fondem.
Nejvýznamnější tituly v portfoliu fondu
(k 31.07.2010) |
| SD ČR 3,75 2020 |
6,98% |
| CEZCO 4,3 08/10 |
6,67% |
| SD ČR 3,8/04/15 |
6,16% |
| ČEZ |
5,33% |
| SD ČR 3,7/2013 |
4,47% |
| HSHN 4/2010 |
3,98% |
| ERSTE BANK |
3,97% |
| SD ČR FL/2016 |
3,83% |
| SD ČR 4/2017 |
3,39% |
| CITIGR 5,06/2011 |
2,95% |
Struktura portfolia podle typu aktiv
(k 31.07.2010) |
| Akcie tuzemské včetně zahr. obchod. v ČR |
17,36% |
| Akcie zahraniční |
20,2% |
| Obligace CZK |
59,91% |
| Hotovost |
2,53% |
|